Магазин

ПСБ: Эксперты банка опубликовали аналитику на 22 сентября

ПСБ: Эксперты банка опубликовали аналитику на 22 сентября
Курс доллара подскочил на новостях о частичной мобилизации — Егор Жильников, главный аналитик отдела экономического и отраслевого анализа ПСБ

Российский валютный рынок

Пара доллар-рубль в среду завершила торги у верхней границы привычного диапазона 60-61 руб.

Вчера в начале дня курс доллара резко подскочил к отметке 63 руб. на фоне ухода инвесторов от риска из-за решения правительства о частичной мобилизации населения для проведения СВО. Впрочем, укрепление американской валюты было временным и по мере активизации на валютном рынке экспортеров в преддверии окончания налоговых выплат, пара доллар-рубль опустилась в привычный ей диапазон 60-61 руб.

Стоит отметить, что резкий рост торговой активности наблюдался в паре юань-рубль. По нашим оценкам, участники рынка искали "безопасные" инструменты аккумулирования своих средств, а в текущей ситуации – это юань и гонконгский доллар. Мы считаем, что локально подобная ситуация может сохраниться до того, как станет более ясной геополитическая ситуация.

Сегодня курс доллара может продолжить проторговывать диапазон 60-61 руб. Мы полагаем, что панические настроения на отечественном рынке временно исчерпали себя, а повышение ключевой ставки ФРС на 75 б.п. уже было преимущественно заложено рынком.


Цены на нефть будут во власти геополитики — Екатерина Крылова, управляющий эксперт ПСБ

Цены на нефть Brent остаются выше 90 долл./барр. На заседании ФРС регулятор поднял ставку, как ожидалось, на 75 б.п., при этом дал сигнал, что ставки будут расти до тех пор, пока инфляция не начнет снижаться. Сырье в целом отреагировало довольно сдержанно, в основном сейчас в фокусе возросшие геополитические риски. Статистика от Министерства энергетики США показала рост запасов по всем категориям: сырой нефти на 1,14 млн барр., бензинов – на 1,6 млн барр., дистиллятов — на 1,2 млн барр. Поставки нефтепродуктов, косвенно показывающие ситуацию со спросом, снизились до 18,9 млн барр./день. Мы считаем, что пока нефть будет «прайсить» больше геополитику, чем перспективу торможения американской экономики. Ожидаем, что сегодня Brent будет находиться в зоне 90-93 долл./барр.

Сегодня индекс МосБиржи может остаться в диапазоне 2100-2200 пунктов — Евгений Локтюхов, начальник отдела экономического и отраслевого анализа ПСБ

Вчера негативные настроения на мировых рынках вновь усилились. Центральным событием дня вчера стало завершение двухдневного заседания ФРС. По его итогам было объявлено о повышении диапазона ключевой ставки на 75 б.п., до 3%-3,25%, что в целом было ожидаемо. Однако регулятор четко указал, что в фокусе его внимания – только инфляционные риски и что он исходит из уместности дальнейшего поступательного повышения ставки. И заметно, на 0,8-1%, повысил ориентиры по ставке на конец этого и следующего года (до 4,4% и 4,6%), что привело к опережающему росту доходностей UST на среднем участке кривой, - доходность 2-х летних UST поднялась выше 4% годовых. Вместе с тем, Федрезерв ухудшил и ожидания по экономике: прогноз роста ВВП на текущий и следующий года был понижен с 1,7% г/г до 0,2%г/г и 1,2% г/г соответственно, а прогнозные уровни инфляции подняты на 0,2%, до 5,4% г/г и 2,8% г/г соответственно. В результате усилилась инверсия на участке кривой казначейских облигаций США 2-10 лет, — доходность 10-летних UST, отражающая в большей степени экономические, а не процентные риски, осталась у уровня 3,55%. На этом фоне рынки развивающихся (MSCI EM: -1,5%) и развитых (MSCI World: -1,5%) стран вернулись к дружному снижению, отступив, первый – на минимумы с июня 2020 года, второй – на уровни минимумов середины этого лета. Отметим, что европейские фондовые индексы, завершившие торги до объявления решений ФРС, смогли показать умеренный рост, а вот ключевые индексы США — упали на 1,7-1,8% и опустились на минимумы июля, ведомые наиболее чувствительными к повышению ставок и ослаблению экономической активности hi-tech, финансовых учреждений и сырьевых секторов.

Сегодня утром негативный настрой на внешних рынках сохраняется. Так, ключевые азиатские индексы преимущественно снижаются, хотя ощутимые потери несут лишь австралийский и японский рынки. В небольшом «минусе» — фьючерсы на американские и европейские индексы. А вот цены на сырье пытаются отскочить, хотя пока не очень убедительно. Мы полагаем, что заседание ФРС в целом отыграно, несмотря на продолжение роста «коротких» UST. И сегодня рынки могут попытаются перейти к консолидации в ожидании завтрашней публикации PMI в Европе и США.

В среду на фоне новостей о частичной мобилизации на фондовом рынке вновь доминировали продавцы. Индекс МосБиржи после открытия терял почти 10%, вплотную подходя к уровню 2000 пунктов, впервые с февраля, однако затем отскочил, сократив потери до 3,8% по итогам дня.

Под сильным давлением находились акции компаний потребсектора (FixPrice: -7,4%; X5: -7,4%; Магнит: -6,1%; Детский Мир: -6%), а также IT-сектора (VK: -9,2%; OZON: -6,8%), который в последнее время показывали опережающий рынок рост.

Нефтегазовый сектор снижался, однако темпы падения акций внутри сектора были неравномерными. Потери в бумагах Газпрома (-3,2%) и ЛУКОЙЛа (-2,5%), при поддержке ожиданий инвесторов по дивидендным выплатам, оказались более скромными, чем у других представителей сектора (Татнефть: -8,1%; Газпром нефть: -6,1%; Башнефть ап: -7,3%; Роснефть: -5,6%). Вместе с рынком падали и акции госбанков (Сбер: -3,9%; ВТБ: -5,5%), хотя к концу дня они также отыграли часть потерь. Волна распродаж не обошла стороной и металлургические компании, которые также подверглись давлению со стороны мировых цен на товарных рынках. Среди сталелитейщиков аутсайдером стали бумаги НЛМК (-7,7%), тогда как потери ММК (-3,7%) и Северстали (-3,8%) были более сдержанными. Опубликованная вчера отчетность Полюс (-5,8%), оказалась неплохой, учитывая ограничения на импорт золота из России в страны Запада, однако она не оказала поддержки бумагам. Снижение расписок Полиметалла (-9,1%) было более выраженным. По итогам дня лишь отдельные бумаги показали рост (Самолет: +3,1%; Черкизово: +1,2%; ВСМПО-Ависма: +0,9%).

Сегодня градус нервозности на российском рынке может снизиться, однако факторов для активизации покупок на рынке пока мало. Поддержку, впрочем, могут оказать ожидания инвесторов по скорому одобрению акционерами дивидендов Газпрома. Актуальным для индекса МосБиржи на сегодня может остаться диапазон 2100-2200 пунктов.


Сегодня цены длинных ОФЗ могут продемонстрировать восстановительный рост — Дмитрий Монастыршин, главный аналитик ПСБ

По итогам торгов в среду доходность ОФЗ срочностью более 5 лет снизилась на 9 – 16 б.п. Гособлигации срочностью до 3 лет выросли в доходности на 4 — 15 б.п. Сильно подешевевшие в начале недели длинные ОФЗ восстанавливались в цене, отыгрывая несколько новостей.

Во-первых, Минэкономразвития озвучило обновленный прогноз на 2022 – 2025 гг., которые предполагает существенно меньшие темпы падения ВВП и меньший уровень инфляции по сравнению с майской версией. Инфляция в этом году прогнозируется 12,4% (ранее 17,5%), в 2023 ) 5,5% (ранее 6,1%). Минэкономразвития рассчитывает, что ключевая ставка будет снижаться и дальше, а ДКП будет «чуть мягче, чем нейтральная».

Во-вторых, появилось сообщение о планах правительства заморозить действие бюджетного правила до 2024 года, что ослабит давление на рубль и уменьшит потребности в размещении госдолга.

В-третьих, Минфин РФ вчера признал аукционы по продаже ОФЗ несостоявшимися из-за отсутствия заявок по приемлемым ценам. Такая тактика демонстрирует уверенность Минфина в возможности заимствований по более низким ставкам.

Внешний фон для российского рынка облигаций остается негативным. Вчера ФРС повысил ставку в диапазон 3-3,25% (+75 б.п.), что совпало с прогнозом. При этом регулятор ухудшил прогнозы по экономике и инфляции на 2022-2023 гг, а также ужесточил риторику относительно перспектив монетарной политики. Медианный прогноз ФРС теперь предполагает повышение ставки до 4,4% к концу 2022 г. и 4,6% в 2023 г. На итоги заседания ФРС гособлигации США срочностью 2 года отреагировали ростом до 4,02% (+6 б.п.), обновив максимум с 2007 г.

Сегодня ожидаем, что доходность ОФЗ срочностью более 5 лет снизится на 5-10 б.п., сокращая премию к ключевой ставке ЦБР. В качестве поддерживающих факторов видим опубликованные вчера вечером данные по замедлению инфляции в РФ до 13,9% г/г по сравнению с 14,1% на прошлой неделе.

Поделиться:
Рейтинг за сутки