ПСБ: Эксперты опубликовали аналитику на 5 декабря
Иностранные валюты продолжают дорожать — Егор Жильников, главный аналитик отдела экономического и отраслевого анализа ПСБ
Российский валютный рынок
Курс доллара завершил торги у отметки 62 руб. впервые с начала ноября
К пятнице торговая активность долларом восстанавливалась третий день подряд, вернувшись к средненедельным значениям. Мы полагаем, что ключевое давление на позиции рубля оказывали спекулянты, приобретавшие иностранную валюту в преддверии введения эмбарго странами Запада на российскую нефть. При этом отметим, что в стране завершился налоговый период, что также обычно сужает предложение иностранной валюты в начале месяца на валютном рынке.
На утро понедельника динамика с ослаблением рубля сохраняется. Сильнее остальных дорожает китайский юань на фоне новостей об ослаблении ограничений, связанных с COVID-19. Отметим, что мы ожидали удорожания юаня, однако не такими темпами. Для пары юань-рубль открывается горизонт выхода к отметке 9,5 руб., тем не менее, мы смотрим осторожно на потенциал китайской валюты и не видим сильных факторов для закрепления пары у данной отметки по итогам 2022 года.
В рамках ближайших торгов, курс доллара может продолжить инерционно демонстрировать рост и выйти к отметке 63,5 руб. — локальному уровню сопротивления. Мы считаем, что более резкое ослабление национальной валюты пока выглядит маловероятным событием.
Сюрприза от ОПЕК+ не произошло, а «потолок» и эмбарго уже в цене. Крылова Екатерина, управляющий эксперт ПСБ отдела экономического и отраслевого анализа ПСБ
Цены на нефть Brent (февральский фьючерс) на сегодняшнее утро находятся в небольшом плюсе. В минувшие выходные страны ОПЕК+ приняли решение оставить квоты на январь-февраль как есть. Вероятно, альянс решил не сокращать дополнительно добычу, а оценить влияние на рынок и цены эмбарго и «потолка» цен, вводимых с сегодняшнего дня на российскую нефть. «Потолок» установлен на минимальном обсуждаемом ранее уровне — 60 долл./барр. Пересматриваться он будет каждые 2 месяца таким образом, чтобы быть на 5% ниже средней цены на российскую нефть. Определять цену будет МЭА. Переходный период для операторов 90 дней. Поскольку эмбарго и «потолок» уже давно обсуждались, новостью для рынка эти детали не стали. Резкого срыва поставок из России сейчас не ожидается, а оценить реальный эффект от их выпадения можно будет только в начале следующего года. На этом фоне мы не ждем взрывного роста цен на нефть Brent, а скорее удержание в зоне 85–87 долл./барр.
Мировые рынки завершили торги в пятницу снижением — Головинов Алексей, главный аналитик ПСБ отдела экономического и отраслевого анализа ПСБ
MCSI World (-0,3%) и MSCI EM (-0,5%) немного отступили от своих пиков. Американские индексы показали смешанную динамику (S&P 500: -0,1%; NASDAQ Composite: -0,2%; DJI: +0,1%). В пятницу были опубликованы данные по рынку труда, которые оказались лучше, чем ожидали инвесторы. Если уровень безработицы оказался в рамках ожиданий, не изменившись за месяц, составив 3,7% в ноябре, то количество новых рабочих мест вне с/х секторе на прошлой неделе выросло на 263 тыс. Рынок ожидал, что значение составит 200 тысяч. Данные по рынку труда не сильно изменило картину по будущим шагам ФРС, однако немного увеличили опасения, что Федрезерв всё же может повысить ставку на ближайшем заседании на 75 б.п.
В пользу того, что картина по ставке в США существенно не изменилась отражается в динамике доллара и гособлигаций. Так, индекс DXY продолжил своё снижение, достигнув отметки 104,5 пт. — минимумы с конца июня. 10-летние UST также снизились. Более примечательна инверсия между короткими и длинными гособлигациями США, разница между 2-летними и 10-летними в пятницу составила почти 0,8 б.п. Это показатель близок к историческому значению, которые было достигнуто двумя неделями ранее, что отражает опасения инвесторов о том, что экономика США может погрузить в рецессию. Инфляционные ожидания в США между тем продолжили расти, что поддержало цены на золото, котировки которого закрепились выше 1800 долл./унц. Индекс волатильности (VIX) практически достиг значения 19, что является минимальным значением с начала апреля текущего года.
Утром в понедельник мировые рынки подрастают. За исключением Японии и Индии, остальные азиатские рынки торгуются в плюсе. Фьючеры на европейские и американские индексы демонстрируют символический рост, котировки Brent стремятся хоть немного восстановиться после двух дней снижения.
Утром были опубликованы данные по индексу деловой активности в сфере услуг КНР от Caixin, который составил 46,7 пт, что ощутимо ниже консенсуса (48 пт).
В центре внимания сегодня блок статистики по PMI в Еврозоне, ISM в секторе услуг США и заказы на товары длительного пользования в США.
Индекс МосБиржи (-0,5) в пятницу продолжил консолидироваться чуть выше середины нашего целевого диапазона 2150-2200 пунктов.
Несмотря на относительно благоприятный внешний фон, российский рынок акций не демонстрировал какой-то заметной динамики. Мы считаем, что инвесторы не спешат возвращаться к покупкам на фоне введения эмбарго на отечественную нефть. Отметим, что технически индекс МосБиржи пока смотрится более в пользу «медведей», торговая активность остается пониженной.
В лидерах роста был нефтегазовый сектор, который толкали вверх акции Сургутнефтегаза (+5,9%) на фоне ослабления национальной валюты. Другие представители отрасли смотрелись скорее «хуже» рынка, а именно дешевели бумаги НОВАТЭКа (-0,9%), Газпрома (-0,7%), Татнефти (-0,8%).
Остальные сектора преимущественно выглядели невнятно, ярких идей в бумагах не наблюдалось. В аутсайдерах торгов были компании строительного сектора (Эталон: -1,8%; Самолет: -0,8%; ГК ПИК: -0,6%), а также связанные с ним расписки CIAN (-1,5%). После бурного роста инвесторы закрывали позиции и в ключевых акциях металлургического сектора. Из лидеров падения выделим бумаги Магнита (-2,3%) на фоне слабой отчётности компании по РСБУ.
По нашим оценкам, индекс МосБиржи в ходе сегодняшних торгов может снизиться к нижней границе диапазона 2150-2200 пунктов на фоне вступления в силу эмбарго на отечественную нефть. Впрочем, более сильного ослабления на рынке не ожидаем — внешний фон остаётся вполне позитивным, рубль продолжает дешеветь к ключевым валютам развитых стран.
В начале недели инерционный рост доходности ОФЗ может продолжится, — Дмитрий Грицкевич, Управляющий по анализу банковского и финансового рынков Центра аналитики и экспертизы ПСБ
По итогам прошедшей недели кривая госбумаг подросла на 5-10 б.п. — несмотря на достаточно позитивные данные по недельной инфляции инвесторы воздерживались от активных покупок на фоне ослабления рубля. Доходность индекса гособлигаций RGBI выросла на 8 б.п. за неделю, составив 9,2% годовых.
В отсутствии поддержки рубля со стороны налоговых выплат на текущей недели давление на госбумаги может сохраниться. Вместе с тем, с точки зрения дальнейшего инфляционного тренда будут крайне важны недельные данные по инфляции, которые отразят повышение тарифов ЖКХ с 1 декабря.
Погашение выпуска ОФЗ 26220 на 350 млрд руб. в среду окажет поддержку в первую очередь ОФЗ срочностью до 5 лет (более длинные бумаги будут приобретены на аукционе Минфина).
В целом в понедельник-вторник инерционный рост доходности ОФЗ может продолжится; во второй половине недели не исключаем возобновления спроса на госбумаги: в фокусе будут данные по инфляции, которые во многом могут определить риторику ЦБ на грядущем заседании (16 декабря).
Российский валютный рынок
Курс доллара завершил торги у отметки 62 руб. впервые с начала ноября
К пятнице торговая активность долларом восстанавливалась третий день подряд, вернувшись к средненедельным значениям. Мы полагаем, что ключевое давление на позиции рубля оказывали спекулянты, приобретавшие иностранную валюту в преддверии введения эмбарго странами Запада на российскую нефть. При этом отметим, что в стране завершился налоговый период, что также обычно сужает предложение иностранной валюты в начале месяца на валютном рынке.
На утро понедельника динамика с ослаблением рубля сохраняется. Сильнее остальных дорожает китайский юань на фоне новостей об ослаблении ограничений, связанных с COVID-19. Отметим, что мы ожидали удорожания юаня, однако не такими темпами. Для пары юань-рубль открывается горизонт выхода к отметке 9,5 руб., тем не менее, мы смотрим осторожно на потенциал китайской валюты и не видим сильных факторов для закрепления пары у данной отметки по итогам 2022 года.
В рамках ближайших торгов, курс доллара может продолжить инерционно демонстрировать рост и выйти к отметке 63,5 руб. — локальному уровню сопротивления. Мы считаем, что более резкое ослабление национальной валюты пока выглядит маловероятным событием.
Сюрприза от ОПЕК+ не произошло, а «потолок» и эмбарго уже в цене. Крылова Екатерина, управляющий эксперт ПСБ отдела экономического и отраслевого анализа ПСБ
Цены на нефть Brent (февральский фьючерс) на сегодняшнее утро находятся в небольшом плюсе. В минувшие выходные страны ОПЕК+ приняли решение оставить квоты на январь-февраль как есть. Вероятно, альянс решил не сокращать дополнительно добычу, а оценить влияние на рынок и цены эмбарго и «потолка» цен, вводимых с сегодняшнего дня на российскую нефть. «Потолок» установлен на минимальном обсуждаемом ранее уровне — 60 долл./барр. Пересматриваться он будет каждые 2 месяца таким образом, чтобы быть на 5% ниже средней цены на российскую нефть. Определять цену будет МЭА. Переходный период для операторов 90 дней. Поскольку эмбарго и «потолок» уже давно обсуждались, новостью для рынка эти детали не стали. Резкого срыва поставок из России сейчас не ожидается, а оценить реальный эффект от их выпадения можно будет только в начале следующего года. На этом фоне мы не ждем взрывного роста цен на нефть Brent, а скорее удержание в зоне 85–87 долл./барр.
Мировые рынки завершили торги в пятницу снижением — Головинов Алексей, главный аналитик ПСБ отдела экономического и отраслевого анализа ПСБ
MCSI World (-0,3%) и MSCI EM (-0,5%) немного отступили от своих пиков. Американские индексы показали смешанную динамику (S&P 500: -0,1%; NASDAQ Composite: -0,2%; DJI: +0,1%). В пятницу были опубликованы данные по рынку труда, которые оказались лучше, чем ожидали инвесторы. Если уровень безработицы оказался в рамках ожиданий, не изменившись за месяц, составив 3,7% в ноябре, то количество новых рабочих мест вне с/х секторе на прошлой неделе выросло на 263 тыс. Рынок ожидал, что значение составит 200 тысяч. Данные по рынку труда не сильно изменило картину по будущим шагам ФРС, однако немного увеличили опасения, что Федрезерв всё же может повысить ставку на ближайшем заседании на 75 б.п.
В пользу того, что картина по ставке в США существенно не изменилась отражается в динамике доллара и гособлигаций. Так, индекс DXY продолжил своё снижение, достигнув отметки 104,5 пт. — минимумы с конца июня. 10-летние UST также снизились. Более примечательна инверсия между короткими и длинными гособлигациями США, разница между 2-летними и 10-летними в пятницу составила почти 0,8 б.п. Это показатель близок к историческому значению, которые было достигнуто двумя неделями ранее, что отражает опасения инвесторов о том, что экономика США может погрузить в рецессию. Инфляционные ожидания в США между тем продолжили расти, что поддержало цены на золото, котировки которого закрепились выше 1800 долл./унц. Индекс волатильности (VIX) практически достиг значения 19, что является минимальным значением с начала апреля текущего года.
Утром в понедельник мировые рынки подрастают. За исключением Японии и Индии, остальные азиатские рынки торгуются в плюсе. Фьючеры на европейские и американские индексы демонстрируют символический рост, котировки Brent стремятся хоть немного восстановиться после двух дней снижения.
Утром были опубликованы данные по индексу деловой активности в сфере услуг КНР от Caixin, который составил 46,7 пт, что ощутимо ниже консенсуса (48 пт).
В центре внимания сегодня блок статистики по PMI в Еврозоне, ISM в секторе услуг США и заказы на товары длительного пользования в США.
Индекс МосБиржи (-0,5) в пятницу продолжил консолидироваться чуть выше середины нашего целевого диапазона 2150-2200 пунктов.
Несмотря на относительно благоприятный внешний фон, российский рынок акций не демонстрировал какой-то заметной динамики. Мы считаем, что инвесторы не спешат возвращаться к покупкам на фоне введения эмбарго на отечественную нефть. Отметим, что технически индекс МосБиржи пока смотрится более в пользу «медведей», торговая активность остается пониженной.
В лидерах роста был нефтегазовый сектор, который толкали вверх акции Сургутнефтегаза (+5,9%) на фоне ослабления национальной валюты. Другие представители отрасли смотрелись скорее «хуже» рынка, а именно дешевели бумаги НОВАТЭКа (-0,9%), Газпрома (-0,7%), Татнефти (-0,8%).
Остальные сектора преимущественно выглядели невнятно, ярких идей в бумагах не наблюдалось. В аутсайдерах торгов были компании строительного сектора (Эталон: -1,8%; Самолет: -0,8%; ГК ПИК: -0,6%), а также связанные с ним расписки CIAN (-1,5%). После бурного роста инвесторы закрывали позиции и в ключевых акциях металлургического сектора. Из лидеров падения выделим бумаги Магнита (-2,3%) на фоне слабой отчётности компании по РСБУ.
По нашим оценкам, индекс МосБиржи в ходе сегодняшних торгов может снизиться к нижней границе диапазона 2150-2200 пунктов на фоне вступления в силу эмбарго на отечественную нефть. Впрочем, более сильного ослабления на рынке не ожидаем — внешний фон остаётся вполне позитивным, рубль продолжает дешеветь к ключевым валютам развитых стран.
В начале недели инерционный рост доходности ОФЗ может продолжится, — Дмитрий Грицкевич, Управляющий по анализу банковского и финансового рынков Центра аналитики и экспертизы ПСБ
По итогам прошедшей недели кривая госбумаг подросла на 5-10 б.п. — несмотря на достаточно позитивные данные по недельной инфляции инвесторы воздерживались от активных покупок на фоне ослабления рубля. Доходность индекса гособлигаций RGBI выросла на 8 б.п. за неделю, составив 9,2% годовых.
В отсутствии поддержки рубля со стороны налоговых выплат на текущей недели давление на госбумаги может сохраниться. Вместе с тем, с точки зрения дальнейшего инфляционного тренда будут крайне важны недельные данные по инфляции, которые отразят повышение тарифов ЖКХ с 1 декабря.
Погашение выпуска ОФЗ 26220 на 350 млрд руб. в среду окажет поддержку в первую очередь ОФЗ срочностью до 5 лет (более длинные бумаги будут приобретены на аукционе Минфина).
В целом в понедельник-вторник инерционный рост доходности ОФЗ может продолжится; во второй половине недели не исключаем возобновления спроса на госбумаги: в фокусе будут данные по инфляции, которые во многом могут определить риторику ЦБ на грядущем заседании (16 декабря).
Читайте нас:
