ВТБ скорректировал прогнозы по ключевой ставке

ВТБ скорректировал прогнозы по ключевой ставке и динамике ВВП на 2026 год. Теперь ожидается, что к концу года ставка достигнет 13,5% — ранее прогноз составлял 12%. Средняя ключевая ставка также пересмотрена в сторону повышения: вместо 14% аналитики банка закладывают уровень в 14,5%. При этом прогноз роста реального ВВП стал менее оптимистичным — его снизили с 1% до 0,6%.

Первый заместитель президента — председателя правления ВТБ Дмитрий Пьянов обратил внимание на важное изменение в подходе Центрального банка к формированию прогнозов. Речь идёт о смене предпосылки относительно структурного первичного дефицита бюджета: вместо допущения о его нулевом значении в процентах от ВВП регулятор перешёл к динамическому прогнозированию этого показателя по годам. Пьянов считает такой подход более реалистичным — по его мнению, он укрепляет доверие к прогнозам Центробанка.

Топ-менеджер ВТБ также прокомментировал неточности рыночного консенсуса, который не смог верно спрогнозировать решение регулятора по ставке. По словам Пьянова, аналитики зачастую склонны преувеличивать длительность проинфляционного влияния разовых шоков — например, такого, как топливный кризис. В то же время ЦБ способен сохранять выдержку и не принимать поспешных мер в ответ на краткосрочные скачки цен.

Кроме того, Дмитрий Пьянов отметил особенность позиции регулятора в условиях замедления экономики: по мере того как прогнозная динамика ВВП приближается к нулевой отметке, Центробанк вынужден демонстрировать больший оптимизм, даже если фактическая ситуация выглядит менее благоприятно. Это связано с принципиальной установкой на недопущение рецессии, даже в рамках борьбы с инфляцией. Как подчеркнул топ-менеджер ВТБ, в ситуации, когда рост ВВП оказывается ниже 1%, даже самые консервативные регуляторы вынуждены делать акцент на позитивных сценариях.