Инвестиционный стратег ВТБ: рубль укрепляется к юаню

С начала октября рубль заметно укрепился к юаню: курс снизился с 12,85 рубля (локальный максимум 6 октября) до примерно 12,08 рублей на открытии торгов 28 октября. Об этом сообщил Алексей Михеев, инвестиционный стратег «ВТБ Мои Инвестиции».

«Главная причина — рост цен на нефть. Валютная выручка экспортеров поступает на рынок примерно с двухмесячной задержкой. Два месяца назад Brent стоила около $90 за баррель, а еще двумя месяцами ранее – $75. Поэтому нынешнее укрепление рубля закономерно: экспортеры продают все больше валюты. Сейчас Brent торгуется около $116, примерно на $26 дороже. Значит, в ближайшие два месяца предложение валюты от экспортеров продолжит расти», — подчеркнул Алексей Михеев.

Дополнительную поддержку рублю обеспечивает разница процентных ставок. 23 октября Банк России второй раз подряд сохранил ключевую ставку на уровне 14%, в то время как ставка RUSFARCNY на юаневом денежном рынке близка к нулю. Такой разрыв делает выгодными сделки кэрри‑трейд — заимствования в юанях с размещением средств в рублевых инструментах. Эти операции увеличивают спрос на рубль и дополнительно укрепляют национальную валюту.

Среди краткосрочных факторов эксперт выделяет завершение налогового периода 28 октября. В этот раз к ежемесячному НДПИ добавляется квартальный НДД, поэтому экспортерам потребуется продать больше валюты. Кроме того, в эти дни крупные выплаты дивидендов проводят «Газпром нефть», «Татнефть» и НОВАТЭК — в сумме около 400 миллиардов рублей, что сопоставимо с объёмом платежей по НДД. Поскольку дивиденды выплачиваются в рублях, компаниям нужно конвертировать валютную выручку, что также усиливает давление на курс юаня. По оценке стратега, в ближайшие дни курс юаня может опуститься заметно ниже 12 рублей.

«На горизонте следующего года мы ждём, что рубль вернётся к ослаблению. Главный фактор — снижение цены отсечения по бюджетному правилу с $59 до $50 за баррель с 2027 года. При прочих равных это увеличит покупки валюты Минфином примерно на 5 миллиардов рублей в день. Это заметный объём: среднедневной оборот в паре юань — рубль в сентябре составлял 150 миллиардов рублей. Второй фактор — снижение ключевой ставки: мы ожидаем, что после паузы оно продолжится», — отметил Алексей Михеев.

При текущем курсе около 12,08 рубля за юань у экспертов нет уверенности, что это оптимальная цена для покупки валюты в ближайшие недели. Рубль может продолжить укрепляться и после завершения налогового периода — как из‑за уже состоявшегося роста нефтяных цен, так и по техническим причинам. Существенную роль будет играть и геополитическая обстановка: возможное обострение на Ближнем Востоке способно дополнительно подстегнуть цены на нефть.

Алексей Михеев рекомендует инвесторам не торопиться с покупками валюты и, возможно, отложить их до начала декабря. Оптимальной стратегией может стать дробление нужного объёма покупок на несколько частей с постепенным приобретением валюты до конца года — так инвестор распределит валютный риск во времени.