Эксперты ВТБ подсчитали реальную стоимость золота

На ВЭФ-2026 заместитель президента — председателя правления ВТБ Виталий Сергейчук обозначил уровень цены, необходимый для окупаемости новых золотодобывающих проектов. По его оценке, реальная стоимость золота должна удерживаться в диапазоне 4000–4500 долларов за унцию.

Виталий Сергейчук подчеркнул, что для запуска новых месторождений — так называемых гринфилдов — требуется переход от традиционного подхода «издержки плюс наценка» к модели стимулирующего ценообразования. Среднесрочный уровень цен обязан гарантировать хотя бы минимальную окупаемость свежих проектов. В противном случае не удастся обеспечить воспроизводство ресурсной базы отрасли.

По словам спикера, сейчас российская золотодобывающая отрасль демонстрирует наилучшие показатели за весь новейший период. Текущая цена способствует формированию рекордного денежного потока. При этом ключевым моментом остаётся не распределение или изъятие возникшей ренты, а трансформация временной ценовой премии в новый инвестиционный цикл. Согласно базовому сценарию, потенциал добычи к 2030 году может достичь 600 тонн драгоценного металла в год — это заметно выше нынешних значений.

Вместе с тем новые проекты призваны не просто нарастить объёмы, но и восполнить естественное истощение зрелых месторождений. Такая динамика отражает общемировой долгосрочный тренд: сектор сталкивается с кризисом геологоразведки, а качество недавно выявленных месторождений постепенно ухудшается. Аналитики ВТБ фиксируют, что за последние 15 лет содержание золота в руде у крупнейших мировых компаний сократилось на 20%.

Виталий Сергейчук акцентировал, что для устойчивого развития отрасли первостепенное значение имеют вложения в геологоразведку, энергетическую инфраструктуру, логистику и технологические решения. Именно в эти направления следует направлять текущую ценовую премию — это позволит наращивать ресурсную базу, возводить необходимую инфраструктуру и запускать новые производственные мощности. Существенную роль здесь играет стабильная и предсказуемая налоговая нагрузка на протяжении всего срока реализации проекта. Она даёт инвесторам возможность выстраивать долгосрочные планы, а банкам — чётко оценивать будущие денежные потоки, анализировать риски и формировать структуру финансирования. Такой подход способен расширить объём доступного долгосрочного финансирования и уменьшить стоимость капитала.