Следуя за котировками нефти

Аналитики ВТБ Капитал Максим Коровин и Татьяна Зуева отмечают, что нефть марки Brent восстановила свои котировки, закрывшись в плюсе приблизительно на 5.1%, на уровне 61.3 долл./барр. Таким образом, диапазон цен в 55–60 долл./барр. теперь представляется устойчивым уровнем поддержки. На фоне этого рубль укрепился приблизительно на 2,4% по отношению к доллару (до 61,42), и таким образом полностью отыграл потери, понесённые в свете понижения агентством Moody’s суверенного кредитного рейтинга России. Индекс валют развивающихся рынков понизился ещё на 0.2–0.4%, при этом турецкая лира и бразильский реал потеряли в стоимости сразу 1% и 1.4% соответственно. Сырьевые валюты подорожали: норвежская крона — на 0,6%, австралийский и новозеландский доллары — на 0.7–0.8%. При средней цене нефти в 55 долл./барр. обменный курс доллара к рублю в ближайшее время будет держаться в диапазоне 60–63, а если нефть останется на отметке около 60 долл./барр., рубль вполне может реализовать потенциал дальнейшего укрепления.

Ситуация с банковской ликвидностью вчера была напряжённой на фоне концентрированных налоговых платежей (в этом месяце платежи по НДПИ и НДС пришлись на один и тот же день). В итоге средняя однодневная ставка валютного свопа составила 15.68% (плюс 39 бп), ставка на закрытии рынка равнялась 16,1%. Таким образом, банки вчера привлекли 93 миллиарда рублей в рамках операций валютного свопа и 83 миллиарда рублей по операциям однодневного репо. Между тем, Казначейство объявило о проведении сегодня дополнительного депозитного аукциона — к размещению будет предложено 180 миллиардов рублей, что покроет лишь отток депозитов, имевший место в пятницу. Это значит, свежей ликвидности в банковскую систему не поступит, что негативно для ставок денежного рынка, то есть может подтолкнуть их к повышению до уровня ближе к верхней границе диапазона процентных ставок Банка России, где они и останутся до конца недели. Однако ставки скорее всего не превысят 16%, а в начале нового месяца ситуация с ликвидностью должна улучшиться. Ставки NDF/кросс-валютного свопа вчера продолжили повышаться. Короткие ставки NDF поднялись на 60–70 бп: месячная закрылась на 17.8%, 6-месячная – на 16.9%. Более длинные ставки кросс-валютного свопа подросли на 30–40 бп – двухлетняя к концу дня составила 13.1%. Динамика ставок NDF весьма примечательна, учитывая вчерашнее укрепление российской валюты.

Давление к росту ставок кросс-валютных инструментов обусловлено ситуацией на рынке ОФЗ, где нерезиденты сокращают свои позиции вследствие понижения российского суверенного рейтинга агентством Moody's, одновременно закрывая хеджирующие позиции. Исходя из этого, мы считаем текущий подъём ставок NDF/кросс-валютного свопа техническим и временным, поэтому аналитики рекомендуют начать постепенно наращивать короткие позиции по ставкам на данном этапе и продавать при резком росте ставок, который может последовать.

Рынок ОФЗ вчера закрылся в небольшом плюсе — доходности на кривой снизились на пару базисных пунктов. Вместе с тем, иностранные инвесторы продолжили продавать облигации, при этом спрос со стороны локальных участников был достаточно высоким, особенно в дальнем конце кривой. В свете данного фактора наклон кривой на этой неделе несколько уменьшился. Между тем, Минфин успешно разместил облигации с купоном, привязанным к ставке RUONIA: был выкуплен весь предложенный объем на 10 миллиардов рублей, спрос составил 25 миллиардов рублей, средняя цена равнялась 93,05 против 93,59 на прошлой неделе. Таким образом, объём новых размещений на рынке облигаций в феврале достиг 47,8 миллиардов рублей.