Долларовый скачок

Рубль: снижение вслед за резкой коррекцией цен на нефть
Вчера котировки нефти Brent оставались под давлением: в конце дня стоимость барреля опустилась примерно на 3.7%, достигнув 56 долл., а с начала месяца понизилась на 9,5%. В целом глобальный аппетит к риску ослаб: на ведущих рынках акций игроки придерживались вчера защитной позиции в свете сочетания таких факторов, как очевидная патовая ситуация на переговорах по госдолгу Греции, новая статистика из Китая, отражающая неуклонную дефляцию цен производителей, а также давление, которое испытывают акции американских банков в преддверии сегодняшней публикации Федрезервом результатов второго стресс-тестирования. В дополнение ко всему, курс доллара США продемонстрировал очередной скачок, обновив 12-летний максимум. На этом фоне рубль ослаб по отношению к доллару примерно на 3,1% — до 62,31. В свою очередь, норвежская крона ослабла на 2,1%, а индекс валют развивающихся рынков понизился на 1% (в том числе южноафриканский ранд и турецкая лира подешевели относительно доллара на 2,1% и 1,3% соответственно). Таким образом, рубль, на прошлой неделе заметно опережавший сопоставимые валюты, вчера торговался на одном уровне с ними. Аналитики по-прежнему считают, что при цене нефти Brent в 55-60 долл./барр. пара доллар/рубль должна торговаться в диапазоне 60-63.
 
Банк России продолжает ограничивать вливания ликвидности
Ситуация на межбанковском рынке вчера улучшилась — благодаря вливанию ликвидности из бюджета общий объём средств на корреспондентских счетах в Банке России вырос на 165 млрд руб., до 1,2 трлн руб. Вместе с тем однодневная ставка валютного свопа закрылась на отметке около 16%, средневзвешенная ставка по итогам сессии составила 15.2% (плюс 20 бп), что было обусловлено решением регулятора сохранить относительно небольшой лимит по операциям недельного репо. Банк России вчера предложил к размещению лишь 1,35 трлн руб., что позволило участникам рынка только пролонгировать существующие долговые обязательства по операциям репо на аукционной основе. Общий спрос достиг 1,5 трлн руб., средняя ставка — 15.72%. Банки, чьи заявки не были удовлетворены, воспользовались инструментом однодневного репо и привлекли 273 млрд руб. (плюс 112 млрд руб.). Были ожидания, что Банк России увеличит предложение на аукционе недельного репо, поскольку, в частности, в ближайшие семь дней банкам предстоит погасить обязательства в размере 483 млрд руб. по кредитам на условиях Положения 312-П.
 
Между тем, на депозитном аукционе Казначейства из предложенных 200 млрд руб. банки привлекли лишь 169,3 млрд руб. сроком на две недели по средней ставке 15,20%. Однако предстоящие изъятия средств с текущих депозитов будут больше по объёму, и если Казначейство не объявит дополнительный аукцион, в конце недели банкам придётся вернуть государству депозиты на сумму около 247 млрд руб. Отток ликвидности будет отчасти компенсирован средствами «ВЭБа», который в пятницу предложит на депозитном аукционе 120 млрд руб. В преддверии заседания Банка России по денежно-кредитной политике ставки NDF продолжили снижаться. Месячная ставка вчера снизилась до 13,5%, 6-месячная закрылась на 14,5%. Аналитики считают изменения цен чрезмерным и рекомендуют фиксировать прибыль на текущих уровнях, поскольку месячная ставка NDF, например, находится ниже уровня ставок локального рынка кросс-валютных свопов. Вместе с тем, они по-прежнему считают привлекательным стратегии в расчёте на увеличение наклона кривой кросс-валютных свопов: спред между 2-летней и годовой ставками вчера увеличился на 10 бп, до минус 180 бп.
 
ОФЗ: умеренная коррекция
Рынок ОФЗ вчера открылся на подъёме, но к середине дня достигнутый рост сошёл на нет под влиянием негативной динамики валютного рынка. По итогам сессии средняя доходность ОФЗ повысилась на 5-8 бп, в том числе самые длинные выпуски подешевели на 0,2-0,3 пп. Сегодня Минфин проведет аукцион по размещению облигаций с купоном, привязанным к ставке RUONIA: к продаже будут предложены бумаги сроком обращения до 2017 года на сумму 10 млрд руб., а также облигации новой серии погашением в 2025 году на сумму 5.0 млрд руб. Справедливую цену последних аналитики оценивают в 90-93 пп. В целом, по мнению экспертов, облигации с купоном, привязанным к ставке RUONIA, привлекательны, особенно в текущем цикле монетарной политики.