Заложник нефти

Уже на открытии рубль подешевел относительно предыдущего дня на фоне коррекции нефтяных котировок, опустившихся ниже 47 долл./барр. Днём курса доллара поднялся к отметке 67,57, когда цена нефти Brent снизилась до 46,3 долл./барр, развернувшись вверх после этого. Поддержка, которую на этих уровнях ощутил рынок нефти, укрепила и позиции рубля. Однако новость об увеличении товарных запасов нефти в США (плюс 2,6 млн барр. на прошлой неделе), которую сообщило Минэнерго страны, остановила подъём на рынке нефти, и к закрытию торгов цена Brent вернулась на отметку 46,6 долл./барр. (минус 1,2% к предыдущему дню). Лишившись поддержки, рубль возобновил падение, опустившись значительно ниже внутридневных минимумов, и по итогам сессии ослаб по отношению к доллару на 2,1% (до 68,05). При этом торговая активность была достаточно высокой, оборот сделок на ММВБ в паре доллар–рубль составил 5,2 млрд долл. В преддверии выплат по НДС и НДПИ, срок которых наступает на следующей неделе, экспортёры продают иностранную валюту, но прежде всего настрой игроков определяет конъюнктура рынке нефти. По оценкам аналитиков, текущее состояние курса доллара по отношению к рублю ориентировано на цену Brent в 40 долл./барр.

Тем временем, ослабление казахского тенге на 23% вызвало вчера переполох на валютных рынках СНГ и соседних стран, в связи с чем центробанки многих из них сочли необходимым прокомментировать сложившуюся ситуацию. В том числе Нацбанк Беларуси заявил, что его дальнейшие действия будут «направлены на снижение чрезмерных конъюнктурных колебаний курса, не препятствуя действию фундаментальных факторов». На взгляд аналитиков, такая позиция может отражать существование внутреннего консенсуса относительно того, что с точки зрения платежного баланса белорусский рубль всё ещё обладает потенциалом для дальнейшей коррекции.

Денежный рынок: волатильность на валютном рынке способствует росту ставок
Пока текущий период уплаты налогов почти никак не сказался на уровне ликвидности в банковской системе (на утро четверга остатки средств банков на корсчетах в ЦБ РФ достигли 1,41 трлн руб.). Однако на следующей неделе в связи с уплатой НДПИ и НДС (25 августа) и налога на прибыль (28 августа) спрос на фондирование должен возрасти. По итогам вчерашнего дня ставка однодневного валютного свопа закрылась на уровне 11,07%, а её средневзвешенное значение немного понизилось, составив 11,02%. Объём операций репо по фиксированной ставке с Банком России вырос совсем незначительно (до 20 млрд руб.), тогда как инструмент валютного свопа не был задействован вовсе. Между тем депозитные аукционы Федерального казначейства продолжают пользоваться хорошим спросом: на вчерашнем аукционе банки привлекли все предложенные 30 млрд руб. по средней ставке 10.80%. В результате сегодня объем средств казначейства на банковских депозитах должен достичь 418 млрд руб., максимального уровня с января текущего года.

Ставки NDF не изменились, за исключением 12-месячной, выросшей до 12,7% (плюс 15 бп). В то же время кривая кросс-валютных свопов в условиях повышенной волатильности валютного рынка продолжила смещаться вверх. Короткие и среднесрочные ставки вчера выросли на 20 бп, а длинные прибавили 15 бп, превысив отметку 10%. Менее выраженным был рост ставок процентных свопов: на ближнем конце кривой они повысились примерно на 5 бп, на дальнем — на 10 бп. В результате базис сузился на 5–10 бп, при этом годовой базис сузился до нуля.

ОФЗ: давление увеличивается
Рынок вчера ушёл в минус с самого утра под воздействием продолжающегося ослабления рубля. Давление в течение сессии только усиливалось, и к закрытию рынка выпуски в средней части кривой потеряли в цене 0,7–1,1 пп, облигации в дальнем сегменте подешевели на 1,3–1,6 пп. Основными продавцами остались зарубежные инвесторы, а покупателями — локальные игроки. Более других выпусков пострадал ОФЗ-26207, завершивший день в минусе на 1,6 пп, выпуск ОФЗ-26212 снизился в стоимости до 73,20 (минус 1,5 пп). Как следствие, доходности на кривой ОФЗ подросли на 28–35 бп, при этом среднесрочные выпуски приблизились к уровню 11,6%, длинные облигации поднялись до 11,4–11,5%.