ПСБ: Эксперты банка опубликовали утреннюю аналитику
На валютном рынке сохраняется безыдейность — Егор Жильников, главный аналитик отдела экономического и отраслевого анализа ПСБ
Российский валютный рынок
Пара доллар-рубль завершила торги пятницы в привычном диапазоне 60-61 руб.
Курс американской валюты на пониженной торговой активности продолжает демонстрировать боковое движение в целевом диапазоне 60-61 руб. без явных драйверов к направленной динамике. Стоит отметить, что пара доллар-рубль на данный момент не следует за изменениями цен на рынке энергоносителей.
Другие валютные пары на МосБирже также в целом не продемонстрировали интересной динамики. Заметим, что между долларом и евро вновь восстановился паритет на фоне повышения ключевой ставки ЕЦБ на 75 б.п.
Отметим, что теперь на МосБирже доступны торги в утреннюю сессию. На данный момент доллар торгуется около отметки 61 руб. Из важного на текущей неделе выделим заседание ЦБ, на котором мы ожидаем снижения ключевой ставки на 50 б.п., что в конце недели может немного ослабить позиции рубля.
Сегодня мы полагаем, что курс доллара продолжит проторговывать целевой диапазон 60-61 руб. Драйверов на валютном рынке не наблюдается.
Цены на нефть колеблются на геополитике и ожиданиях по ставке ФРС — Екатерина Крылова, управляющий эксперт ПСБ
В пятницу цены на нефть Brent смогли вернуться выше 90 долл./барр. на опасениях, связанных с поставками сырья. Помимо приближающегося эмбарго на поставки сырой нефти из России, страны G7 активно обсуждают введение новых ограничений на российскую нефть. В этот раз в фокусе было страхование судов. Поскольку Россия в ответ может полностью прекратить какие-либо поставки сырья (напомним, что параллельно обсуждается и введение потолка цен на газ) в Европу, рынки опасаются нехватки предложения. Во вторник выйдет статистика по инфляции в США, которая будет важна в преддверии заседания ФРС 21 сентября и решения по ключевой ставке. Пока ожидания сводятся к 90% вероятности, что ставку поднимут на 75 б.п. Цены на нефть на этом фоне могут немного припадать. Также на этой неделе ожидается информация о ходе продвижения иранской ядерной сделки, но маловероятно, что появится какой-то прогресс. В этом случае цены на нефть получат небольшую поддержку. Сегодня мы полагаем, что Brent будет торговаться в зоне 90-92 долл./барр.
Утренний комментарий ПСБ по фондовым рынкам (12 сентября) — Владимир Соловьев, главный аналитик ПСБ
В пятницу глобальные рынки показывали позитивную динамику. Индексы развитых и развивающихся стран (MSCI EM +1,4%; MSCI World: +1,8%) значительно укрепились, чему способствовала статистика по Китаю. Так, темпы роста потребительской инфляции в августе в КНР замедлились до 2,5% г/г и оказались ниже прогноза (2,8% г/г) и июльского уровня (2,7%). Поддержку рынкам оказали и заявления председателя ФРС США Дж. Пауэлла, который в четверг также сказал о текущем приоритете борьбы с инфляцией. В результате, доходность «коротких» двухлетних гособлигаций продолжила расти и обновила уровни 2007 года, что отражает краткосрочные ожидания по более агрессивному ужесточению денежно-кредитной политики ФРС. Индекс широкого рынка S&P500 прибавил 1,5%, при этом рост наблюдался широким фронтом. Более сильную динамику показали акции компаний высокотехнологического сектора: индекс NASDAQ Composite прибавил 2,1%.
В понедельник утром внешний фон оценивается нами как слабо позитивный. Хотя товарные рынки находятся под давлением, ключевые азиатские индексы подрастают при отсутствии торгов в Китае, Гонконге и Южной Кореи ввиду праздников, а фьючерсы на американские и европейский индексы в слабом плюсе.
Внимание инвесторов на этой неделе будет приковано к августовским данным по потребительской инфляции в США (вторник), которые могут оказать влияние на сентябрьское заседание ФРС США, где регулятор примет решение — поднимать ставку на 50 б.п. или на 75 б.п. Согласно консенсус-прогнозу, темп роста инфляции в августе в США составил 8,1% в годовом выражении. Среди других важных экономических публикаций можно выделить индекс цен производителей PPI (среда) и данные по розничным продажам (четверг). В целом, мы отмечаем, что сентябрь — традиционно слабый месяц для фондового рынка и ожидаем коррекционных настроений на фондовых рынках на этой неделе.
Индекс МосБиржи (+1,5%) смог подрасти в пятницу, восстановив потери последних двух сессий за счёт подорожавших ключевых бумаг российского фондового рынка. Однако объёмы торгов продолжили снижаться, составив по итогам дня 30 млрд руб. (-11% д/д).
Все сегменты, за исключением транспортного сектора, показали положительную динамику по итогам дня. Лидером роста со значительным отрывом стал сегмент девелоперов (Самолёт: +2,3%; ЛСР: +1,5%) за счёт сильного роста бумаг ПИКа (+3,2%), которые восстановили потери последних трёх дней, отскочив от 20- и 50-дневных средних. В сегменте горной добычи и металлургии спросом пользовались наиболее весовые бумаги (Норникель: +3,1%; Полюс: +2,9%). Отдельно выделим вернувшиеся к значениям конца мая акции АЛРОСА (+5,2%), чему способствовали позитивные корпоративные новости. Неплохо прибавил финансовый сектор во главе с акциями Сбера (оа: +2,7%; па: +2,5%), которые прервали свой откат от локальных максимумов. Расписки TCS Group (+0,7%) вернулись к показателям конца апреля. Позитивные настроения преобладали и в сегменте нефтегазовых компаний (ЛУКОЙЛ: +1,4%; Роснефть: +1%; Газпром: +0,6%) при поддержке подорожавшей нефти. Лидерами роста здесь стали обыкновенные акции Сургутнефтегаза (+2,7%) и Татнефти (+2%). А вот среди компаний потребсектора (X5 Retail Group: +2.5%; Русагро: +2,4%; Детский мир: -0,3%; Лента: -0,9%; Мать и Дитя: -3%) и ИТ (HeadHunter: +5,8%; VK: +3,3%; Яндекс: +1,4%; Ozon: -1,3%; ЦИАН: -2,7%) движение акций было разнонаправленным, однако превалировала всё же положительная динамика.
Индекс МосБиржи сегодня будет торговаться в диапазоне 2400-2450 пунктов. Влияние фактора допуска нерезидентов будет незначительным на ход торгов ввиду расширения списка бумаг, торги которыми пока останутся под запретом.
До заседания ЦБР по ставке в пятницу ждем нейтральную динамику на рынке ОФЗ — Дмитрий Монастыршин, главный аналитик ПСБ
В пятницу индекс цен гособлигаций RGBI снизился на 0,15% при относительно небольших оборотах – 2,6 млрд руб. Основная коррекция проходила в гособлигациях с погашением до одного года. Среднесрочные и длинные ОФЗ торговались около ранее достигнутых уровней. Внешний фон в конце прошлой недели складывался противоречивым. Позитив от восстановления нефтяных цен нивелировался ростом доходности гособлигаций США по всей кривой из-за ожиданий более значительного повышения ставки ФРС. Доходность UST-10 выросла до 3,33% (+4 б.п. в пятницу и +13 б.п. за неделю), доходность UST-10 выросла до 3,56% (+8 б.п. в пятницу и +16 б.п. за неделю).
Результаты опубликованного на прошлой неделе опроса ЦБР предполагают снижение ожиданий аналитиков по инфляции и ключевой ставке. Так, среднее значение ключевой ставки в 2023 г. ожидается 6,8% (-0,7 процентных пункта по сравнению с опросом в июле), в 2024 г. – 6,1% (-0,4 п.п.), в 2025 г. – 5,7% (-0,3 п.п.). При снижении ключевой ставки в соответствии с данными ожиданиями кривая доходности ОФЗ также имеет потенциал снижения, что пока не отражено в ценах.
От заседания ЦБР в эту пятницу большинство игроков ожидает снижения ключевой ставки с 8,0% до 7,5%, что уже заложено в котировки ОФЗ. При более сильном снижении ставки, а также при сохранении сигнала о возможности дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики, кривая доходности ОФЗ может снизиться на 25-50 б.п. До заседания ЦБР в эту пятницу ОФЗ, вероятнее всего, будут торговаться в боковом диапазоне.
Российский валютный рынок
Пара доллар-рубль завершила торги пятницы в привычном диапазоне 60-61 руб.
Курс американской валюты на пониженной торговой активности продолжает демонстрировать боковое движение в целевом диапазоне 60-61 руб. без явных драйверов к направленной динамике. Стоит отметить, что пара доллар-рубль на данный момент не следует за изменениями цен на рынке энергоносителей.
Другие валютные пары на МосБирже также в целом не продемонстрировали интересной динамики. Заметим, что между долларом и евро вновь восстановился паритет на фоне повышения ключевой ставки ЕЦБ на 75 б.п.
Отметим, что теперь на МосБирже доступны торги в утреннюю сессию. На данный момент доллар торгуется около отметки 61 руб. Из важного на текущей неделе выделим заседание ЦБ, на котором мы ожидаем снижения ключевой ставки на 50 б.п., что в конце недели может немного ослабить позиции рубля.
Сегодня мы полагаем, что курс доллара продолжит проторговывать целевой диапазон 60-61 руб. Драйверов на валютном рынке не наблюдается.
Цены на нефть колеблются на геополитике и ожиданиях по ставке ФРС — Екатерина Крылова, управляющий эксперт ПСБ
В пятницу цены на нефть Brent смогли вернуться выше 90 долл./барр. на опасениях, связанных с поставками сырья. Помимо приближающегося эмбарго на поставки сырой нефти из России, страны G7 активно обсуждают введение новых ограничений на российскую нефть. В этот раз в фокусе было страхование судов. Поскольку Россия в ответ может полностью прекратить какие-либо поставки сырья (напомним, что параллельно обсуждается и введение потолка цен на газ) в Европу, рынки опасаются нехватки предложения. Во вторник выйдет статистика по инфляции в США, которая будет важна в преддверии заседания ФРС 21 сентября и решения по ключевой ставке. Пока ожидания сводятся к 90% вероятности, что ставку поднимут на 75 б.п. Цены на нефть на этом фоне могут немного припадать. Также на этой неделе ожидается информация о ходе продвижения иранской ядерной сделки, но маловероятно, что появится какой-то прогресс. В этом случае цены на нефть получат небольшую поддержку. Сегодня мы полагаем, что Brent будет торговаться в зоне 90-92 долл./барр.
Утренний комментарий ПСБ по фондовым рынкам (12 сентября) — Владимир Соловьев, главный аналитик ПСБ
В пятницу глобальные рынки показывали позитивную динамику. Индексы развитых и развивающихся стран (MSCI EM +1,4%; MSCI World: +1,8%) значительно укрепились, чему способствовала статистика по Китаю. Так, темпы роста потребительской инфляции в августе в КНР замедлились до 2,5% г/г и оказались ниже прогноза (2,8% г/г) и июльского уровня (2,7%). Поддержку рынкам оказали и заявления председателя ФРС США Дж. Пауэлла, который в четверг также сказал о текущем приоритете борьбы с инфляцией. В результате, доходность «коротких» двухлетних гособлигаций продолжила расти и обновила уровни 2007 года, что отражает краткосрочные ожидания по более агрессивному ужесточению денежно-кредитной политики ФРС. Индекс широкого рынка S&P500 прибавил 1,5%, при этом рост наблюдался широким фронтом. Более сильную динамику показали акции компаний высокотехнологического сектора: индекс NASDAQ Composite прибавил 2,1%.
В понедельник утром внешний фон оценивается нами как слабо позитивный. Хотя товарные рынки находятся под давлением, ключевые азиатские индексы подрастают при отсутствии торгов в Китае, Гонконге и Южной Кореи ввиду праздников, а фьючерсы на американские и европейский индексы в слабом плюсе.
Внимание инвесторов на этой неделе будет приковано к августовским данным по потребительской инфляции в США (вторник), которые могут оказать влияние на сентябрьское заседание ФРС США, где регулятор примет решение — поднимать ставку на 50 б.п. или на 75 б.п. Согласно консенсус-прогнозу, темп роста инфляции в августе в США составил 8,1% в годовом выражении. Среди других важных экономических публикаций можно выделить индекс цен производителей PPI (среда) и данные по розничным продажам (четверг). В целом, мы отмечаем, что сентябрь — традиционно слабый месяц для фондового рынка и ожидаем коррекционных настроений на фондовых рынках на этой неделе.
Индекс МосБиржи (+1,5%) смог подрасти в пятницу, восстановив потери последних двух сессий за счёт подорожавших ключевых бумаг российского фондового рынка. Однако объёмы торгов продолжили снижаться, составив по итогам дня 30 млрд руб. (-11% д/д).
Все сегменты, за исключением транспортного сектора, показали положительную динамику по итогам дня. Лидером роста со значительным отрывом стал сегмент девелоперов (Самолёт: +2,3%; ЛСР: +1,5%) за счёт сильного роста бумаг ПИКа (+3,2%), которые восстановили потери последних трёх дней, отскочив от 20- и 50-дневных средних. В сегменте горной добычи и металлургии спросом пользовались наиболее весовые бумаги (Норникель: +3,1%; Полюс: +2,9%). Отдельно выделим вернувшиеся к значениям конца мая акции АЛРОСА (+5,2%), чему способствовали позитивные корпоративные новости. Неплохо прибавил финансовый сектор во главе с акциями Сбера (оа: +2,7%; па: +2,5%), которые прервали свой откат от локальных максимумов. Расписки TCS Group (+0,7%) вернулись к показателям конца апреля. Позитивные настроения преобладали и в сегменте нефтегазовых компаний (ЛУКОЙЛ: +1,4%; Роснефть: +1%; Газпром: +0,6%) при поддержке подорожавшей нефти. Лидерами роста здесь стали обыкновенные акции Сургутнефтегаза (+2,7%) и Татнефти (+2%). А вот среди компаний потребсектора (X5 Retail Group: +2.5%; Русагро: +2,4%; Детский мир: -0,3%; Лента: -0,9%; Мать и Дитя: -3%) и ИТ (HeadHunter: +5,8%; VK: +3,3%; Яндекс: +1,4%; Ozon: -1,3%; ЦИАН: -2,7%) движение акций было разнонаправленным, однако превалировала всё же положительная динамика.
Индекс МосБиржи сегодня будет торговаться в диапазоне 2400-2450 пунктов. Влияние фактора допуска нерезидентов будет незначительным на ход торгов ввиду расширения списка бумаг, торги которыми пока останутся под запретом.
До заседания ЦБР по ставке в пятницу ждем нейтральную динамику на рынке ОФЗ — Дмитрий Монастыршин, главный аналитик ПСБ
В пятницу индекс цен гособлигаций RGBI снизился на 0,15% при относительно небольших оборотах – 2,6 млрд руб. Основная коррекция проходила в гособлигациях с погашением до одного года. Среднесрочные и длинные ОФЗ торговались около ранее достигнутых уровней. Внешний фон в конце прошлой недели складывался противоречивым. Позитив от восстановления нефтяных цен нивелировался ростом доходности гособлигаций США по всей кривой из-за ожиданий более значительного повышения ставки ФРС. Доходность UST-10 выросла до 3,33% (+4 б.п. в пятницу и +13 б.п. за неделю), доходность UST-10 выросла до 3,56% (+8 б.п. в пятницу и +16 б.п. за неделю).
Результаты опубликованного на прошлой неделе опроса ЦБР предполагают снижение ожиданий аналитиков по инфляции и ключевой ставке. Так, среднее значение ключевой ставки в 2023 г. ожидается 6,8% (-0,7 процентных пункта по сравнению с опросом в июле), в 2024 г. – 6,1% (-0,4 п.п.), в 2025 г. – 5,7% (-0,3 п.п.). При снижении ключевой ставки в соответствии с данными ожиданиями кривая доходности ОФЗ также имеет потенциал снижения, что пока не отражено в ценах.
От заседания ЦБР в эту пятницу большинство игроков ожидает снижения ключевой ставки с 8,0% до 7,5%, что уже заложено в котировки ОФЗ. При более сильном снижении ставки, а также при сохранении сигнала о возможности дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики, кривая доходности ОФЗ может снизиться на 25-50 б.п. До заседания ЦБР в эту пятницу ОФЗ, вероятнее всего, будут торговаться в боковом диапазоне.
Читайте нас:
